文/乐居财经 杨凯越
过去一年，整体经营环境的偏弱，以及内部“两翼”战略的后劲不足，北新建材（000786.SZ）2022年业绩营收、净利双降。
北新建材在年报中指出，根据中国建筑材料联合会石膏建材分会的研究和数据统计，截至2022年末，中国纸面石膏板行业产能约48.7亿平方米，2022年全国石膏板产销量为30.73亿平方米。
并直言，2022年其石膏板产量20.95亿平米，比上年下降13.53%；2022年石膏板销量20.93亿平米，比上年下降12.01%。石膏板业务增速高于行业增速，经营情况与行业发展情况相匹配。
于内部，北新建材于2019年提出的“一体两翼”战略，即以石膏板为主体，防水、涂料为两翼，发展得并不顺利。2022年，其防水业务亏损近亿元，而涂料业务经过了几个大动作后，更大的规划迟迟不见落实。
就目前来看，北新建材的主力“石膏板业务”依然占据着近7成市场份额，领先优势明显，但后期若“两翼”业务并不能跟上，仅靠单一主力业务的北新建材能走多远，就未可知了。
“石膏板行业日子不好过，产销都同比下滑。”北新建材做出如此铺垫，为的也是给其营收、净利润双降的业绩，找到一个参照物。
财报显示，2022年，其营业收入为199.34亿元，同比下滑5.49%；净利润为31.36亿元，同比下滑10.71%。横向对比其近5年来的营收数据，2018年至2022年，其营收分别为125.65亿元、133.23亿元、168.48亿元、210.91亿元和199.34亿元，同比增长12.55%、6.03%、26.12%、25.15%和-5.49%，2022年是近5年来其营收首次同比下滑。
但若把时间拉至更长时间来看，北新建材首次财报数据披露可追溯至1994年，自1995年起至2022年，2022年同样是其27年来首次营收同比下滑。
仔细分析北新建材的营收数据，2022年分产品来看，北新建材6大产品中，石膏板、龙骨、防水卷材、防水涂料、防水工程5大产品营收均同比下滑，仅营收占比5%的“其他”产品，收入同比提升27.09%。
另外，国内市场销售均在下降，而同期国外市场增长明显。2022年，北新建材于国外销售的营收同比增长了37.83%，相比其于国内三大地区的营收全线同比下滑，国外市场表现亮眼。但国外销售的营收占比从2021年的0.53%提升至2022年的0.77%，拼多多推广联盟，整体不足1%的营收比重，对北新建材总业绩的助力有限。
石膏板是北新建材营收占比超过67%的绝对主力产品。在其年报中，北新建材还单独披露出石膏板产品的销售量、生产量和库存量。2022年，该产品销售量和生产量均同比下滑，下滑幅度分别为12.01%和13.53%，但同期，库存量却同比提升了12.01%。
毛利率创近8年新低
虽然营业收入和净利润均同比下滑，但北新建材净利润的同比下滑幅度几乎是营收同比下滑幅度的2倍。
数据披露，2022年，北新建材的毛利率为29.24%，对比去年，下滑近2.6个百分点，是北新建材自2014年以来创下的毛利率新低。
单看各季度毛利率数据，2022年前三季度，北新建材的毛利率分别为28.39%、30.04%、29.78%，而四季度毛利率突然下滑至27.44%，将全年毛利率整体拉至30%之下。
北新建材在其营业成本构成中，单列出石膏板的成本，其中燃料动力（主要是煤和电）的成本同比较大幅度提升了11.61%，增加了近2.5亿元，这或许也是导致其毛利率下滑最终至净利润下滑的重要原因。
或受毛利率下滑的影响，2022年，北新建材净资产收益率（ROE）也下降至近3年来的最低值，2020年-2022年，北新建材的该指标分别为18.71%、19.94%和15.88%。
受困于大环境的影响，北新建材于2022年期间，多个运营能力的指标均有所下滑。在存货周转天数指标上，2018年-2022年，北新建材的数值分别为56.22天、57.32天、54.26天、54.83天、68.93天，2022年比去年同期的存货周转所需时长增加了10天。
在营业周期指标上，上述同期，北新建材该指标分别为58.75天、75.43天、88.43天、87.25天和103.24天。营业周期越短，说明资金周转速度快，会使流动资金占用相对下降。近5年来，北新建材该指标逐年提升，2020年相比5年前的2018年，营业周期增长了近一倍。
防水业务亏损近亿元
除了占据优势的石膏板业务外，防水和涂料业务也是北新建材近年来大力推进的重点。2019年8月北新建材推出“一体两翼、全球布局”发展战略，即以石膏板为主体，防水、涂料为两翼，积极开展防水和涂料业务。
按其规划，将以20%防水+20%涂料协同发展，未来防水与涂料都将会是北新建材两大品牌。
在防水领域，北新建材近几年动作频频，野心颇大。公开信息披露，北新建材近年来相继收购了禹王防水、蜀羊防水、金拇指防水、中建材苏州防水研究院、台安实业等防水企业或机构。通过一系列并购，使得北新建材防水业务销售规模一举跻身国内行业前列。
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