本报见习记者王君
3月27日晚间，豆奶品牌维他奶国际（0345.HK，下称“维他奶”）发布盈利警告显示，预期截至2020年3月31日止，年度公司股权持有人应占溢利较上年同期比较将大幅减少约25%至35%。
对于净利润下滑，维他奶国际表示，新冠肺炎疫情暴发以来，公司产品在中国各地的市场计划及供应链运作受到严重影响，尤其是维他奶国际位于疫情中心武汉市及湖北省的业务。由于维他奶国际中国内地的大部分业务来自一般的贸易渠道，小型零售商铺相继关闭，影响业务。
事实上，维他奶刚被沽空机构沽空。
1月16日，沽空机构ValiantVarriors发布报告称，维他奶管理层隐瞒诸多事实。为了在财报上体现高毛利率，维他奶严重夸大在中国内地和澳大利亚的利润和资本支出，同时低报了成本上浮的影响。公司在财报中的数字与其在中国内地和澳大利亚提交的官方数据严重不符。
报告称，由于原料成本上升，维他奶的主要竞争对手统一、康师傅的利润率都有所下降。经核实，包装成本和劳动力成本确实大幅上升，然而，维他奶的公开数据显示，这些成本的上升对公司的利润率几乎没有影响。而且维他奶公布的毛利润反升至50%以上，远高于行业平均的35%。
同时，报告认为，维他奶财报与政府数据不符的行为，也被维他奶应用在资本支出和固定资产上。从2018财年到2019财年，资本支出从4.28亿港元飙升至9.86亿港元，增幅高达130%。从年报来看，这些费用大部分被投资到中国内地。根据财报，维他奶2017年新增资本支出2.14亿元人民币，2018年为6.89亿元人民币。而工商局数据显示，维他奶2017年、2018年的支出分别仅为4590万元人民币、1.75亿元人民币。
该报告还称，根据维他奶在工商局的数据，估算出其真实的营业利润增长率仅为2.9%，不足财报公布的34.2%的十分之一；其认为维他奶的估值显然应该远低于主要竞争对手，股价只值10港元/股，比目前价格要下调65%。
香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示，拼多多联盟，做空机构的理由是维他奶超出行业平均的数据，如果维他奶国际无法解释其中的理由或者维他奶胜过竞争对手的优势，那么做空的结论就可能会被投资者接受。
（编辑白宝玉）
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