红周刊 本刊编辑部 | 熊颖
近年来，因分摊资金压力、加速扩大规模等显著优势，联合拿地+合作开发的发展模式备受房企青睐，个别房企更是借合作开发模式迅速迈入“千亿门槛”，实现了从中小房企向大型房企的蜕变。
然而“成也合作，败也合作”。伴随越来越多的房企爆雷，合作开发的不可控风险开始显现。《红周刊》发现，有着“合作之王”称号的旭辉控股集团参股的济南项目璟樾花园陷入停工状态长达半年。而究其背后，就是作为合作方之一的正荣地产曾于今年4月债务违约，致使璟樾花园的项目停滞或受到合作方牵连。
在此之前，旭辉控股集团就曾遭到瑞银的质疑，由于开发商违约风险不断上升，旭辉控股的合作伙伴在项目层面存在风险，旭辉的财务状况会为此受到拖累。
而据《红周刊》了解，被爆雷合作方拖累的房企或远不止旭辉控股集团一家，那么销售权益比较低、合作方爆雷较多的房企或面临着更加严峻的资金挑战。
旭辉控股合作开发项目停工半年
合作方之一债务爆雷 项目公司资金冻结
《红周刊》发现，近期，多业主投诉位于济南的璟樾花园小区停工时间长达半年。5月18日，一璟樾花园业主在领导留言板投诉指出，原本预计于2022年7月初交房的璟樾花园自1月停工至今，迟迟没有复工。而该小区的第一波交付日期为2022年3月31日，现已逾期。
公开资料显示，璟樾花园小区由正荣、碧桂园、旭辉三方共同出资成立的济南正启置业有限公司开发建设。根据天眼查穿透股权发现，旭辉控股对济南正启置业持股12.375%。
今年1月24日，负责该小区周边配套学校建设的施工方中国新兴建筑工程有限责任公司就曾发公告指出，由于济南正启置业自2021年7月以来，多次未按合同及承诺付款，迫使项目停滞不前，截至当前已停窝工60余天。
而据《红周刊》调查，璟樾花园直至5月末才正式复工，停工时间长达半年。其间，璟樾花园的复工推进也并不顺利。《红周刊》从领导留言板获悉，3月9日，济南市历城区住建局曾约谈正荣、碧桂园、旭辉三方相关负责人，督促企业积极筹措建设资金，加快推进项目建设。而直到5月31日，济南市历城区住建局才再次更新进展表示，该项目目前已经复工，开发商与施工企业的劳资纠纷4月8日法院已经判决，纠纷问题已经解决，且5月22日业主代表与开发商在区信访局召开了业主代表见面会，开发商预计交付时间为8月底9月初。不过6月7日，仍有业主向《红周刊》表达了自己的担忧，据其观察，项目复工进度缓慢。
《红周刊》调查发现，璟樾花园的项目停工主要原因在于资金链紧张。自今年4月，合作方之一正荣地产爆雷以来，频繁出现债务违约和展期。5月31日，正荣地产再度发公告表示，其原计划不迟于2022年5月31日支付的5笔共计5300万美元利息将无法支付，折合人民币约3.5亿元。正荣地产还预期有1372万美元的债券利息无法偿付，即将违约。
此外，《红周刊》从中国裁判文书网获悉，4月期间，济南正启置业先后被山东省建设建工（集团）有限责任公司、天津元易亨通广告有限公司、东莞市民兴电缆有限公司先后申请财产保全。而一则财产保全执行通知书也显示，济南市历城区人民法院依法冻结济南正启置业名下银行存款9000万元，冻结期限一年。
北京盈科一律师事务所房地产法律事务部负责人向《红周刊》表示，一般来说，房企有钱早就还掉了，不会等到被申请财产保全。而楼盘项目旗下存款遭到冻结，可能会对楼盘的后续建设以及交付带来不利影响。
然而旭辉控股集团旗下因为合作方爆雷而陷入停滞状态的项目并非璟樾花园一个。《红周刊》了解到，同样由正荣、碧桂园、旭辉三家房企联合开发的济南奥体时代二期停工时间也长达半年之久，且至今仍未复工。近期，济南市住建局在回复业主投诉时表示，该项目停工原因为开发商资金困难，与施工单位有劳资纠纷。
曾因合作风险较大遭瑞银做空
旭辉控股预售监管资金保障存漏洞
作为璟樾花园和奥体时代的项目合作方之一，旭辉控股集团看似被爆雷房企正荣地产所拖累。不过在此之前，就有评级机构对旭辉控股集团的合作方潜藏风险提出质疑。
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