12月26日晚间国中水务(600187.SH)发布公告，宣布拟受让上海文盛资产管理股份有限公司（“文盛资产”）参与北京汇源食品饮料有限公司（“北京汇源”）重整设立的持股平台公司31.481%的股份，受让后公司间接持有北京汇源18.89%股份，交易金额人民币8.5亿元。
对于本次交易的原因，国中水务表示，汇源为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌，北京汇源重整计划是近年来极为难得的明星重整项目，此项目资本市场认可度高，品牌含金量和可延展性较强。本次购买股份将提升公司综合盈利能力，有利于公司的长远发展，符合公司向现代农业、健康食品的转型规划。
从市场反应来看，国中水务已经连续三个交易日涨停，报3.06元/股。不过钛媒体APP发现，国中水务近两年主业较为萎靡，并且为增厚业绩多次谋求转型以失败告终，本次入主汇源是公司在农业领域的尝试。不过汇源果汁自退市后元气大伤，市占率也有所下滑，是否重回巅峰还是未知数。
8.5亿入主北京汇源
根据公告，国中水务拟与文盛资产、文盛资产全资子公司上海顼汇企业管理合伙企业(有限合伙)(“上海顼汇”)签署《股份转让合同》，文盛资产拟将诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司(“文盛汇”)中由上海顼汇持有的31.481%的股份转让给公司。
据了解，本次交易的股权出让方文盛资产深耕不良资产领域，业务涵盖不良资产投资与服务、困境企业股权重组、困境地产重组，近年最知名的案例某过于接盘拉夏贝尔。另外，其股东也是众星云集，东方资产、中金公司、鼎晖投资、嘉沃投资、黑石、粤民投、杭州工商信托等都在它的股东之列。
本次的转让标的文盛汇是文盛资产参与北京汇源重整专门设立的持股平台公司，此前认购了法院裁定批准重整后的北京汇源60%股权。本次根据协商确定，北京汇源的整体股权估值为45亿元，经换算，文盛汇的所持的股权估值为27亿元，文盛汇31.481%股份转让价款总额为8.5亿元。交易完成后，国中水务将通过文盛汇间接持有北京汇源18.89%股份。
值得注意的是，北京汇源按资产基础法整体资产估值为30.23亿元，增值率为92.96%；按收益法确定的整体股权估值为45.04亿元，增值率为404.66%，溢价较高。不过文盛资产承诺北京汇源经审计的2023年至2025年累计扣非净利润不低于11.25亿元，即平均年扣非净利润不低于3.75亿元，文盛汇的业绩将依据北京汇源业绩按照持股比例折算。据汇源的工作人员透露，目前公司一年的利润在3-5亿元区间。
汇源果汁可谓是国内“老字号”饮料品牌，“有汇源才叫过年”、“好果汁、汇源造”等观念深入人心。然而汇源却命途多舛，先后遭遇退市及债务危机。时间回溯到2021年7月，公司债务暴雷后，经债权人申请，北京汇源被北京市第一中级人民法院裁定进入重整程序，根据破产重整专项审计报告，截至2021年7月16日，北京汇源总资产为10.93亿元，总负债为124.67亿元，资产负债率高达1140.99%。今年6月，北京市第一中级人民法院裁定批准汇源的破产重整方案，文盛资产作为重整投资人计划投入16亿元资金，成为汇源控股股东。
6月下旬，市场上猜测国中水务未来可能通过重组注入汇源果汁的消息就已广为流传，公司还曾因此收获了三连板，7月1日公司在股票交易异常公告中证实了与文盛投资共同对外投资汇源果汁的有关传闻。此后国中水务几度宣布相关交易事项需要延期，市场对此也较为担忧，不过这笔投资终于将要落地。
主业萎靡，多次谋求转型
国中水务的主营业务为污水处理、自来水供应和环保工程技术服务，是一家具备全国范围内投资运营能力的水务环保企业。公司主要产品及服务为自来水销售、污水处理、供暖服务、工程技术咨询服务、设备销售、工程总包。
不过近年公司业绩难言乐观。2021年，国中水务净利润由盈转亏，今年前三季度更是延续了颓势，营收同比下降15.34%至2.19亿元，净利润亏损1.37亿元。公司解释称，净利润同比亏损增大，主要是污水处理及工程收入较同期减少所致，意味着其主业出现收缩。
数据来源：Wind
业务不好做直接导致国中水务今年前三季度经营性现金流为净流出2.21亿元，公司只好通过变卖资产“补血”。三季报显示，公司今年通过从上海鹏都颐养健康科技发展有限公司减资取得利息，以及出售汉中自来水及汉中实业产生了大量非流动性资产处置损益，截至三季度末，公司货币资金为14.45亿元，较去年末的4.01亿元翻了3倍有余。
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