在刚刚过去的四月，股市经历了自1987年以来的最佳月度表现，但是分析师对于股市的表现可以持续多久持怀疑态度。
在2月股市的恐慌性抛售导致股市从历史高位迅速下跌10%。到三月份股票出现反弹时，市场已经经历了前所未有的下跌。
从2月12日至3月23日，道琼斯工业平均指数下跌了37%。标普500则较2月峰值下降33.9%。纳斯达克综合指数也出现了30%的下跌。
随着近期各国陆续解除封锁措施，部分在疫情爆发前看多美股的投资者涌入股市，这是推动标普500指数创出自1987年以来最大单月涨势的一个关键因素。
但是也有一部分看跌的分析师在疫情之前就已经表示美股存在着泡沫，因此熊市还远远没有结束。
现在越来越多的分析师认为，股价并不能反映收益，股票现在已经达到了一个近期的高点，反弹可能是一个空头陷阱，距离市场的底部可能遥遥无期。
以下十个信号可能将暗示美国股市后市将继续走熊。
1．创纪录的“巴菲特指标”
投资传奇人物沃伦·巴菲特（Warren Buffett）早在2001年就表示，股票市值与GDP的比率“可能是在任何时刻评估估值的最佳单一指标。”
目前“巴菲特指标”处于历史记录水平，甚至高于互联网泡沫崩溃前和2008年之前的金融危机水平。
2．公司收益衰退继续
随着股市在2019年开始创下新高，企业收益已经处于萎缩之中。根据金融情报公司FactSet的数据，标准普尔500指数公司的每股收益（EPS）2019年连续四个季度同比下降。
而随后在2020年第一季度美股延续了盈利暴跌的走势。毫无疑问，第二季度的情况会更糟。与此同时，标准普尔500指数的预期市盈率为21.5倍，创下2002年5月以来的最高水平。
3．大规模企业债务危机
到2019年12月，近10万亿美元的美国公司债务占美国GDP的比例创历史新高。经济合作与发展组织（OECD）的一份报告估计，全球公司债务为13.5万亿美元。
因此美国公司现在正承受着记忆中最严重的经济危机，同时背负着创纪录的债务水平。许多人为了生存而借了更多钱。研究公司Debtwire称其为“复苏的不利因素”。
标准普尔500指数目前的整体市净率是自2008年美国走出金融危机和大衰退以来最高水平。
4． GDP的彻底崩溃
股市反弹的惊人步伐似乎无视可怕的GDP预测。白宫经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）此前表示，第二季度国内生产总值可能崩溃多达30%。高盛（Goldman Sachs）预计第二季度GDP下降34%，全年下降6.4%。这将比自大萧条以来的任何低迷时期都更为严重。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，第二季度GDP损失可能高达38%。
5．令人痛苦的失业
在过去的六周中，随着新增确诊人数增加，美国的失业人数猛增至3000万。几个月前，这简直是不可想象的。
美国国会预算办公室（CBO）估计，第二季度的失业率将上升至14%，第三季度的失业率将上升至？16%。但是实际失业率可能比初请失业金人数所反映的数据更为可怕。
6．消费者信心危机
美国消费者持有前所未有的家庭债务，而今年的实际个人可支配收入却暴跌。对于股市而言，这是一个危险的信号，因为股市创纪录的估值取决于消费者的实力。数以千万计的人失业，背负着沉重的债务，消费者支出将需要时间才能恢复。那将不可避免地进一步侵蚀本已经落后的公司收益，并推低股票价格。
7．疫情“余震”
疫情是今年经济灾难和股市崩盘的主要催化剂。股市近期的反弹是对各国经济重启的直接体现，但是健康专家警告说仍存在二次爆发的风险。而因此引发的经济危机可能将金融系统推向极限。
8．住房市场冲击
大规模的裁员使美国住房市场处于自2007年以来最严峻的压力之下。抵押贷款的承受能力已使抵押贷款服务商，机构以及私人住房投资者持有不良资产。就像2008年一样，这种经济冲击给金融危机带来了另一种溢出风险。
9．惨淡的债券收益率
即使股市上涨，投资者也继续涌向债券。同时，美联储实施无限量宽松继续买入美债。3月底，美国1个月期和3个月期美国国库券的债券收益率跌至负值。到目前为止，一个月期国库券的收益率仍固定在0.101%的低位。
10．恶性通缩陷阱
华尔街策略师戴维·罗森伯格（David Rosenberg）等经济学家认为，价格将面临通缩。通缩可能引发恶性循环，多多进宝，拖累经济复苏。价格下跌将使债务记录居高不下的家庭和公司更加难以履行名义贷款义务。这就是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的噩梦。
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