红周刊 作者 | 聂方红
近期的股市行情，指数时阳时阴、小阳小阴，没有方向。热点转换很快、持续时间很短，今天追进，第二天很容易吃套，观望等待几天，似乎又把握不了后面的趋势，大多数时候市场处于无主线状态。说赚钱难吧，每天都有几十、上百只股票涨停，连续涨停的妖股还不少。说容易吧，大多数人最近感觉赚钱更难了。同时，从新股接连破发、弃购到一些基金发行失败等，都说明当前的市场环境并不怎么好。面对这种看不准、做不顺、不停震荡磨人的行情，投资者也非常无奈，惟一能做的就是适应这种状态。
指数拉锯久：各种力量均衡的果。长期以来，投资者炒股都是以指数的走势、趋势作为决策的主要参考。然而今年的行情，如果靠看着指数操作，几乎很难有作为。比如上证指数全年最高点3731点、最低点3312点，大部分时间在3500点上下100多点的空间内折腾，上不去也下不来，走势既不流畅，也没有方向。这是很多投资人一直郁闷难受的地方，想等方向明了，市场就是不给方向，总是处于死不死、活不活的磨蹭之中。究其原因，首先是宏观经济基本面运行复杂多变使然。今年新冠疫情起伏不定，经济复苏曲折艰难，世界经济和国际贸易时好时坏，这些反映到资本市场，就是走势反复、上下震荡。其次是政策调控的影响。为护航经济复苏、促进高质量发展，世界各国都在竞相出台经济引导政策，财税、货币、产业政策的任何变化都会传导到股市，引发指数波动，打乱市场的节奏。再次是存量资金博弈的成果。很多人不明白，今年创历史纪录的万亿成交日怎么没有撑起指数向上的行情？事实上，面对4500多家上市公司的股价支撑、常态化的新股“抽血”、海量的再融资以及热点板块飞速上蹿的股价，万亿资金仅仅只够维持股指的存量博弈，再往上除非集中资金拉抬指标股，否则只能是拆东墙补西墙，一些板块上行引流的资金就是另外一些板块下行分流出来的资金，涨跌在指数上就会相互对冲，短期均衡于3500点上下不到200点之内。
热点转换快：短线思维惹来的祸。原本，今年结构性行情主线鲜明、热点突出，近期大家感觉有了一些新的变化：一方面，老热点高高在上正在失去吸引力。以新能源、资源股为代表的热点风口开始出现疲态，在里面的投资者面对数倍浮盈有个何时兑现、怎么兑现的问题，弄不好出现踩踏会成一场纸上富贵。外面的投资人看着不断走高的股价有个如何面对诱惑的问题，追进去怕接最后一棒，就是胆大者也可能抱着捞一把就走的心态去投资，落袋思维与赌一把心态造就了老热点开始加大震荡，持续性趋势减弱，形成里面的想出来、外面的想冲进去也不敢久留的局面。另一方面，新热点太多无法形成共识。真正的市场风口是资金共同作用的结果，它必须有持续性。临近年底，各路资金开始着眼来年、为未来的投资寻找机会。而热点风口的形成与基本面、产业政策、行业成长性密切相关，是一个不断试错最终形成共识的过程，在这一过程中，各方资金都在试探、摸索、尝试，进而造成不同板块热点各领风骚没几天。在大的共识、抱团没有形成之前，反复折腾很难避免。还有就是抄底害怕抄在山腰上。银行、保险、地产熊途漫漫，在没有明确转势之前，谁也猜不准底在何方。今年买格力电器、中国平安股票就属于这种类型。医药、食品等大消费价值回归时间不短，看起来市盈率已经不高，但其间不确定因素依然不少，调整是否到位、是不是进入底部区域可能谁也说不清，有心想抄底又害怕续跌，稍有风吹草动就可能立马斩仓出局。看看康华生物、硕世生物等股票的走势就知道抄底是个运气活。上述这些因素就会造成在当前市场环境下，资金犹豫、投资者徘徊，热点难以持续。
个股分化深：结构性行情挖的坑。面对不断增多、数量庞大的上市公司，资金最优选择就是抱团发展。而机构等资金集中力量抱团投资少数板块和股票，最大的风险就是进去容易出来难，拉高浮盈容易兑现难。化解这些风险最好的办法就是进驻的机构尽可能多、股价泡沫吹得尽可能大、运作时间持续尽可能长，其结果就是个股分化越来越厉害。于是以“宁王”为代表的新能源板块鸡犬升天、泡沫吹到令人瞠目结舌的地步，还有人在推荐、还有资金在追逐。以疫苗、医药股为代表的大消费板块腰斩之后还继续腰斩，没人敢说底就在前方，因为这批股票上一轮抱团炒作也是泡沫飞天。其结果，强者恒强、弱者恒弱，不能用常态思维去解释，赚钱的盆满钵满，亏损的一败涂地，做对做错完全是冰火两重天。
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