12月28日，“中国工业合作协会、济安金信、钛媒体联合举办”的2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会在深圳召开。会上，中央财经大学教授、中国银行业研究中心主任郭田勇发表了关于“中国资管#8b1633fb62fc32b3bf7edbf09fcb8a5a#发展前瞻”的主题演讲。
郭田勇表示，随着居民收入不断增加及个人理财需求不断提升，资产管理行业的未来发展依然强劲。资本市场该更加推进行业统一监管框架的建立和完善，更是要为行业未来发展提供更坚定的根基，支持行业行稳致远。
在他看来，资管新规出台主要带来三点变化：一是，打通外围资金涌入通道，吸引资金涌入，为发展职业融资带来契机；二是，对投资机构的专业能力和运作水平提出了更高的要求；三是，机构众多，发展层次更加丰富，更有针对性。
郭田勇强调，相对于其他资管机构，银行资管在整个资管市场中一定要扮演“压舱石”和“稳定器”的角色。“从投资角度来讲，绝大多数投资者都是风险规避者，大家都不愿意去冒险。只有极少部分投资者属于风险偏好者，我们要服务好绝大多数，因为它跟你的风格、跟你的传统服务对象是相契合的。”
以下为郭田勇演讲实录，略经钛媒体APP编辑：
我谈一谈作为第三方对中国资管市场发展一些看法，供大家参考。
资管行业有上下中游，上游是掏钱要进行投资的投资人，下游是投资标的，中游是资管机构，机构拿到投资人的钱，负责去寻找一些好的标的来做投资，最终实现投资人资产的保值增值。资管机构包括这几大类，银行、保险、信托、券商、公募、私募等等。
从资管行业发展来看，经历了4个阶段：
2007年以前，资管行业以公募基金为主导，那时还没有其他类的资管；2008年之后，信托快速崛起，银信合作，即所谓“通道业务”兴起，银行和信托这两大块形成主导地位；
2013-2016年，各类资管行业竞相涌现，包括基金子公司、券商类资管，私募类资管，甚至场外的P2P也把自己叫做资管机构，处在一个万马奔腾、发展很快的阶段；2017年，资管新规出台以后，整个行业又处在一个规范发展的阶段，我们对它的一些问题进行治理。
从资管行业发展现状来看，资管机构比较多，在资管格局中，银行资管这块规模应该是排在第一的，当然并非一家独大，银行资管的规模比公募基金稍大一点，但已经不是绝对性的地位。信托保险等各类紧随其后，总体上呈现百花齐放的竞争格局，发展速度还是比较快的。
关于行业发展中存在的问题，一是刚性兑付的问题，由于存在刚性兑付，资管机构跟其他银行一样，跟存款一样，承诺刚性兑付。还有一个问题是层层嵌套，包括跨部门的嵌套。比如，万科收购的钱从哪来？监管机构查了半天，发现层层嵌套，这是当年资管行业发展中的标志事件，一个机构收购一个上市公司，短时间能募集出好几百亿。当然里面也有一些违规的问题，否则它很难在短时间内募集到这么大的量。此外，前两年非标产品大量存在，资金池存在流动性风险隐患。
这是前几年的问题，所以最后出现了资管新规。
我们在学校经常跟学生交流，资管业务究竟是间接融资还是直接融资？大家知道，间接融资来自商业银行，直接融资包括买股票、发债，资管业务跟银行有点像，但又不承诺保本付息。所以我们觉得资管从风险本质上来看还应该属于直接融资的范畴，投资者需要承担风险。
要把这个理论问题讲清楚，我们才能够建立统一的监管标准，打破刚性兑付，消除套利空间，在统一监管下，将各类资管产品的监管拉到同一条“起跑线”上来。
从资管新规造成的影响来看，商业银行出现了稳中有降的局面，结构持续优化。正是在参与公募产品竞争中，多多进宝，大小银行资管能力出现了分化。
分行业看，银行现在在资管行业还是第一大户。资管新规对信托行业带来的冲击比银行业还要大，因为信托前期做的通道业务量特别大，所以现在要求它做自主性的开发，这块带来的压力比较大。券商的业务结构未来要改善，券商权益资产这块定价能力相对是比较高的，这块优势未来继续要保持住。
公募基金是传统上最具有典型意义的、最具有代表意义的资管机构，我认为主动权益类仍然是它未来发展的方向。
现在整个资管行业转型要求做净值化管理，基金在这块肯定做得最好，因为它一开始就这么做。对基金子公司，以前做非标，量非常大，这块转型比较简单。
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